当前聚焦：【券商聚焦】长江证券维持新天绿色能源买入评级 指项目储备支撑成长

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金吾财讯|长江证券发布研报指，新天绿色能源（00956.HK）2026年第三季度气量回落叠加电价承压，增值税退税减少拖累单季业绩；但项目储备支撑长期成长，低估值、高股息和装机成长属性下维持“买入”评级，研报未给出明确目标价。第三季度，公司风电上网电量同比下降3.65%，光伏上网电量同比增长71.93%；输售气量7.58亿立方米，同比下降29.11%。电价方面，平均上网电价（不含税）0.37元/千瓦时，同比下降4%。气量回落叠加电价承压，单季营业收入29.07亿元人民币，同比下降17.92%；受营业成本降幅低于收入、增值税退税减少等影响，归母净利润0.21亿元人民币，同比下降85.87%，扣非归母净利润为-0.17亿元人民币。成本费用方面，三季度营业成本26.59亿元人民币，同比减少14.68%，毛利率同比下降3.47个百分点至8.54%。增值税返还仅3.15万元人民币，其他收益448万元人民币，较去年同期减少1.44亿元人民币。项目方面，截至2026年6月末，公司风电在建项目容量111万千瓦，累计有效核准未开工项目容量233万千瓦；持续推进唐山LNG项目建设。随着陆上风电退税政策调整逐步进入可比基数，相关同比压力有望减轻。盈利预测方面，研报预计公司2026-2028年归母净利润分别为15.53、18.99和20.26亿元人民币，H股对应PE约8.12、6.64和6.23倍；若分红比例维持在50%左右，2026年预期股息率约6%。风险提示为唐山LNG项目产能爬坡不及预期、市场化电价波动风险。