酒类多元化时代来临 白酒龙头细分酒种双受益

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CFi.CN讯：数据显示，过去十年中国白酒和啤酒消费量持续收缩，近年销售额也开始下滑。基本面来看，主要受健康理念强化、社交场景变迁、人口结构变化等因素影响。人均纯酒精消费量预计从2024年的约3升逐步下行至2.5-3升区间，行业已进入存量博弈阶段。

券商披露研报指出，中国酒类正迎来多元化发展时代。研报认为，参照日本、美国、西欧成熟市场经验，多元化是酒类产业成熟后的必然走向，主要路径为预调酒RTD、低度化以及外来酒种渗透。日本经历三十年总量收缩后完成多轮品类迭代，美国从啤酒独大走向多品类共存，西欧则以烈酒基RTD验证了即饮化和低度化对传统烈酒的替代。

研报指出，在国内经济结构变迁下，年轻一代消费偏好从服务社交转向悦己和人设彰显，为酒种分散和产品低度化即饮化提供了底层支撑。黄酒凭借低度温饮佐餐属性具备差异化优势，有望突破区域瓶颈；威士忌风味多样，未来若实现品质反超和日场渠道扩张将扩大消费人群；预调酒是三地一致验证的高确定性赛道，百润股份已完成早期教育，传统酒企入场将成为重要催化剂。露酒和精酿啤酒也在年轻及女性群体中展现渗透潜力。

研报认为，短期白酒报表仍在探底，26年三季度低基数下有望修复，中期重点看茅台春节动销。长期看，跨品类经营能力将成为企业核心竞争力。贵州茅台、山西汾酒等白酒龙头凭借资金渠道优势有望加快多元化落地，会稽山、百润股份等细分先行者也具备较强成长弹性。这些趋势显示，酒类结构性机会正在显现，相关企业有望在存量市场中实现新增长。